Bir şirkət təklif əsasında istiqrazlarını necə geri alır. İstiqraz gəlirləri: sadə sözlə, ən yaxın təklif nədir
Təklif: mühasib üçün təfərrüatlar
- Şirkətin səhmlərini satmaq imkanı. Praktik aspektlər
Geri çağırılmayan təklif notarius tərəfindən qəbul edilmiş hesab olunur... ədalətli olaraq qeyd edirik ki, geri çağırılmayan təklifin akseptinin etibarsızlığına səbəb olmur.
- Öz-özünə işləyənləri işə cəlb edirik
Rusiya Federasiyası, təklif göndərən şəxs onun akseptini aldığı anda... birinə təklif (müqavilə bağlamaq təklifi) göndərməklə müqavilə bağlanır (Mülki Məcəllənin 437-ci maddəsinin 1-ci bəndi). Rusiya Federasiyasının təklifi (ictimai oferta) üstəlik, Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinin ... uyğun olaraq, təklifi alan şəxs tərəfindən onun üçün müəyyən edilmiş müddət ərzində ... aktlarla. və ya təklifdə göstərilməmişdir ki, xərcləri təsdiqləmək üçün hansı sənədlər...
- Mühasib yerinə onlayn xidmət: fərdi sahibkar necə 1,5 milyon rubl itirdi.
Saytda yerləşən təklifi qəbul etməklə xidmətlər razılaşdırıldı və... olacaq xidmətləri təsvir edən təklif müqaviləsinə əlavə imzalandı... münasibətlərin əsası təkliflə tənzimləndi. Təklifin 2.1-ci bəndinə əsasən, “Lisenziar Xidmətin imkanlarını... təmin etməyi öhdəsinə götürür.” Başqa sözlə, təklifə görə, qurum... üçün xidmət göstərmir.
- Peşəkar gəlir vergisi: bir qurum nəyi bilməlidir
2 osh qaşığı. Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinin 437-ci maddəsi təkliflə (ictimai təklif). Üstəlik,... Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinə uyğun olaraq, təklifi almış şəxs tərəfindən onun üçün müəyyən edilmiş müddət ərzində... aktlarla və ya təklifdə göstərilməmiş komissiya. Yuxarıda göstərilənləri nəzərə alaraq, təmin edərkən...
- Biznesin bir hissəsinin alqı-satqısı
Qarşı tərəf geri alınmaz təklifi nəzərdə tutulmuş qaydada və müddət ərzində qəbul etməmişdir... . Məhkəmə vurğulamışdır ki, təklif iddiaçı tərəfindən qəbul edilmədikdə (və... iddiaçı cavabdehin geri alınmaz təklifini qəbul etmədikdə, müvafiq olaraq, düzgün hesab etdiyi kimi... istifadə etmədikdə, geri alınmaz təklifi qəbul etməmişdir. Satıcının təklifi, müvafiq olaraq opsion dayandırıldı...
- MMC üçün Standart Əsasnamə? Xeyr, təşəkkürlər!
Satış üçün təklif göndərməyin real mexanizmini əks etdirin. Qanuna görə... təklif bütün iştirakçılar tərəfindən alınmış hesab olunur... Qanunda direktor tərəfindən təklifin göndərilməsi üçün əlavə prosedur nəzərdə tutulmur. Buna görə də...
- Bankların çirkli pulların yuyulmasına qarşı rəsmi mübarizəsinin yeni reallıqları
Müqavilə, hətta açıq təklif şəklində olsa da, sizi aldatmaqdan qoruyur. On... (ictimai təklif müqaviləsi daxil olmaqla). Sonra, bank məlumatlarınızı yoxlamaq lazımdır..., qeyd edərək: “Mallar üçün açıq təklif müqaviləsi üzrə ödəniş. ƏDV-siz”. İÇİNDE...
- Bir işçiyə pul hədiyyəsi: vergi nüansları
Müəyyən edilmişdir ki, təklifi almış şəxs tərəfindən onun üçün müəyyən edilmiş müddətdə... aktlarla və ya təklifdə göstərilməmiş. Şəxsi gəlir vergisi faktiki daxil olduqdan sonra...
- Biz işçiləri ortaq sahiblər kimi daxil edirik - özünüzə necə zərər verməmək olar?
Müqavilə) bir tərəf geri alınmaz təklif vasitəsilə digər tərəfə belə bir təklifi qaydada, müddətlərdə və... günlərdə qəbul etməklə müqavilə bağlamaq... bağlamaq hüququnu verir və geri qaytarılmayan təklifi təşkil edir və notariat qaydasında tərtib edilir...
- Seçim müqaviləsi: MMC iştirakçısının hüquqları
A.Lukiyanov...-dakı payını satmaq üçün geri alınmaz təklif verilib, müqavilə bağlamaq opsionu qarşı tərəfin qəbul edə biləcəyi təklifdir...
İnsan pulla uzun müddət yaşaya bilər,
hansını gözləyir.
Uilyam Folkner, amerikalı yazıçı
Xüsusi bir proqramda aktivlərinizi nəzərə almaq və investisiyaların qaytarılması daha rahat və asandır. Ailə 10 istifadə edirəm.
İstiqrazlar bank depozitləri ilə yanaşı yaxşı konservativ alətdir. Ancaq əmanətləri bir-biri ilə müqayisə etmək asandır, biz şərtləri və məbləğləri təyin edirik və faiz dərəcəsinə baxırıq. Harada daha çox varsa, o, daha sərfəlidir. Kapitallaşma və faiz ödənişlərinin tezliyi praktiki olaraq mənzərəni dəyişmir.
İstiqrazlara daha yaxından baxmağa başladığımızda, istiqrazın gəlirinə təsir edən xüsusiyyətlərinə istinad edən bir çox yeni söz və terminlər yaranır. NKD, YTM, kupon, endirim, təklif, müddət... Bu yazıda emitentin etibarlılığının qiymətləndirilməsinə toxunmayacağıq. İstiqrazları yalnız gəlirə görə müqayisə edəcəyik.
Beləliklə, istiqraz investorunun qarşılaşdığı ilk şey kupon gəliridir. Kupon gəliri istiqraz sahiblərinə dövri ödənişdir. Sabit kupon dərəcəsi olan və üzən istiqrazlar var. Sabit faiz o deməkdir ki, kupon ödənişləri istiqrazın nominal dəyərinin müəyyən faizini təşkil edir və istiqrazın müddəti ərzində dəyişmir. Üzən məzənnə xarici şəraitə görə dəyişir. Məsələn, o, Mərkəzi Bankın yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinə “bağlana bilər”.
Kupon gəliri kupon ödənişlərini istiqrazın alış qiymətinə bölmək yolu ilə əldə edilir. 10% kupon dərəcəsi ilə 1000 rubl üçün nominal bir istiqraz almısınızsa, onda bu 10% -i ildə alacaqsınız. İki ildən sonra 20% alacaqsınız və s. istiqrazın müddətindən asılı olaraq. Nəzərə alın ki, kupon ödənişlərində mürəkkəb faiz yoxdur.
İstiqrazların gəlirliliyini kupon dərəcəsi ilə qiymətləndirmək mümkün olardı, əgər onlar hər zaman nominalla satılsaydı. Amma bu doğru deyil. İstiqrazların əksəriyyəti endirimlə - nominaldan aşağı qiymətə buraxılır. Və birjada tələb və təklif qanunları fəaliyyət göstərir, ona görə də istiqrazın alınması zamanı onun qiyməti nominal dəyərindən ya yüksək, ya da aşağı ola bilər. Bu, gəlirliyə təsir edir, çünki emitent istiqrazı nominalla ödəyəcək.
Əgər siz 10% kupon dərəcəsi və bir il ödəmə müddəti ilə 1100 rubl üçün nominal dəyəri 1000 rubl olan bir istiqraz almısınızsa, istiqrazınızın gəlirliliyi 0% olacaqdır. 1100 - alış xərcləri, 1000 - geri qaytarılmadan gəlir, 100 - kupon ödənişləri, gəlir xərclərə bərabərdir. Və əksinə, eyni istiqrazı 900 rubl qiymətinə alsaydıq, onun gəlirliliyi 22% olardı.
Davam et. Kuponlar istiqraz sahiblərinə müəyyən bir tarixdə ödənilir. Bu belədir: ödəniş günündə istiqraz sahibisinizsə, ona sahib deyilsinizsə, heç bir şey almırsınız; Amma istiqraz bazarı daha “ədalətli”dir. Əgər mən tam bir il istiqraz saxlamışamsa və onu dekabrın 1-də sizə satmışam ki, siz dekabrın 31-də kupon alasınız, o zaman istiqrazı saxladığım və kuponu itirdiyim vaxta görə kompensasiya istəyirəm. Birjada bu məsələni tələb və təklif həll edir - orada dividendlər investorların gəlirlərinin kiçik bir hissəsini təşkil edir və onlar həmişə deyil, ildə bir dəfə olur.
İstiqrazlarda kupon ödənişləri investorların əsas gəlir mənbəyidir və kuponlar adətən ildə bir neçə dəfə ödənilir. Beləliklə, istiqraz sahiblərinə kompensasiya avtomatik olaraq ödənilir. Dekabrın 1-də məndən istiqraz alarkən təkcə onun qiymətini deyil, həm də yığılmış kupon gəlirini (ACI) ödəməlisiniz.
Yığılmış kupon gəliri (ACI) kupon gəlirinin hesablanmış, lakin istiqraz sahiblərinə hələ ödənilməmiş hissəsidir. Misal: kupon gəliri dekabrın 31-də ödənilir, siz dekabrın 1-də istiqraz alırsınız. İl ərzində bütün kupon gəlirini almaq hüququnuz yoxdur, çünki 11 ay ərzində təminat sizə aid deyildi. Yanvardan oktyabr ayına qədər olan dövr üçün kupon gəlirinə bərabər məbləği əvvəlki istiqraz sahibinə ödəməlisiniz.
Ümumiyyətlə, istiqrazın alış qiyməti istiqrazın birjadakı kotirovkasına üstəgəl NKD-yə bərabərdir. Mənfəət vergisi kupon dərəcəsi, kupon ödənişlərinin tezliyi və bu ödənişlərin tarixlərindən asılıdır. NCD hər gün dəyişir və xüsusi qiymətli kağızın qiymətlərinin yanında göstərilir.
Xərcləriniz üçün budur. Gəlin gəlirə keçək. Birincisi, istiqraz ödəmə müddətinə qədər saxlanıla bilər. Bunun üstünlüyü ondan ibarətdir ki, siz nə qədər gözləyə biləcəyinizi dəqiq bilirsiniz, çünki emitent istiqrazları nominalla ödəyir. İkincisi, siz təklifi, yəni emitentin istiqrazları vaxtından əvvəl geri qaytarmaq təklifini qəbul edə bilərsiniz. Ödəniş qiyməti emitent tərəfindən müəyyən edilir və nominal qiymətdən fərqli ola bilər. Üçüncüsü, istiqrazı birjada cari kotirovkalarla sata bilərsiniz.
Son iki üsuldan istifadə etməklə rentabelliyi proqnozlaşdırmaq çətindir – heç kim gələcəkdə istiqraz kotirovkalarının nə olacağını, emitentin hansı qiymətə təklif verəcəyini bilmir... Amma istiqraz bazarında qiymət dalğalanmaları qiymət artımından xeyli aşağıdır. səhm kotirovkaları. Sitatlar nominal dəyər ətrafında "fırlanır". İstiqraz bazarında kotirovkalar adətən pulla deyil, nominal dəyərinin faizi kimi göstərilir. Və hansı qiymətli kağızların endirimlə, hansının isə mükafatla satıldığını dərhal görə bilərsiniz.
İstiqrazların investisiya cəlbediciliyini qiymətləndirmək üçün Ödəmə Gəlir (GTM) göstəricisindən istifadə olunur. YTM daxili gəlir dərəcəsini illik faizlə göstərir. Endirim vasitəsilə tərif cəngəlliyinə girməyəcəyik. İstiqrazlara qoyulan investisiyanın illik faizlə qaytarılmasını nəzərə alın. Bu dərəcəsi təkcə digər istiqraz faizləri ilə deyil, həm də alternativ investisiya üsulları ilə müqayisə etmək olar.
Gəlirlilik müəyyən bir tarixə hesablanır. Bu dərəcə alış xərclərinizi (kotirovka + NKD) və istiqrazı ödəmə müddətinə qədər saxlasanız, gələcək qazancınızı nəzərə alır. Ödəmə üçün gəlir "çirkli" pul vəsaitlərinin hərəkətini, yəni komissiyalar və vergilər istisna olmaqla nəzərə alır. Beləliklə, reallıqda daha az qazanc əldə edəcəksiniz.
Ödəmə üçün gəlir göstəricisi ən çox real gəliri yüksək qiymətləndirir, çünki onun hesablanması bütün kupon ödənişlərinin eyni istiqrazlara yenidən yatırılacağına dair fərziyyə yaradır. Praktikada bu həmişə mümkün olmur. Əgər nominal dəyəri 1000 rubl olan bir istiqrazın sahibisinizsə və 100 rubl məbləğində kupon almısınızsa, bu pulla heç kim sizə istiqrazın onda birini verməyəcək - bunlar sizin üçün qarşılıqlı fond səhmləri deyil.
Ödəmə üçün gəliri özünüz hesablaya bilərsiniz: məsələn, Excel-də NET INN funksiyasından istifadə etməklə. Arqumentlər olaraq, xərclərinizin və gəlirlərinizin tarixlərini və məbləğlərini göstərməlisiniz. Ancaq adətən YTM göstəricisi kotirovkalarla birlikdə dərc olunur. Misal üçün, . Nəzərə alın ki, bəzi istiqrazlar üçün “təklif olunan gəlir” göstəricisi hesablanıb – bu o deməkdir ki, təklif elan edilib və geri qaytarılma qiyməti məlumdur. Bəzi istiqrazların həm ödəməyə olan gəliri, həm də qoyulan gəliri yoxdur. Bu üzən kupon dərəcəsini göstərir. Kupon dərəcələri məlum olmadığı üçün gəliri hesablamaq mümkün deyil.
İstiqraz gəlirliliyinin hesablanması nümunəsiGəlin çox da uzun olmayan bir istiqraz götürək. Misal üçün, . İstiqrazlar 2005-ci ildə buraxılıb, kupon ödənişləri - altı ayda bir dəfə, nominal dəyəri 1000 rubl, ödəmə tarixi 26.05.2015. Kupon dərəcəsi 8,5% təşkil edir.
19 aprel 2012-ci ildə investor uşaq mallarının ticarətini dəstəkləmək qərarına gəldi. "Ticarət nəticələri" sekmesine baxırıq, istiqraz kotirovkası 96-dır, yəni bir istiqrazı 960 rubla almaq olar. Bu halda Vergi Vergisi 31 rubl 44 qəpik təşkil edir. İnvestor bir istiqraz üçün 991 rubl 44 qəpik xərcləyəcək - bunlar xərclərdir.
Gələcək gəlirləri hesablamaq üçün "Ödənişlər" sekmesine baxın, kupon ödənişlərinin tarixləri və ödənişlərin özləri orada faiz və rublla göstərilir. Kupon dərəcəsi 8,5% təşkil edir, ödənişlər ildə iki dəfə həyata keçirilir, yəni hər biri nominal dəyərin 4,25%-i olmalıdır. Seçilmiş istiqraz qeyri-bərabər nisbətdə ödənişlərə malikdir (4,285% və 4,215%). Excel-də gələcək ödənişlərin tarixlərini və onların məbləğlərini rublla yazırıq. Adətən son kupon tarixində baş verən geri qaytarma haqqında unutmayın. Bugünkü tarixi (19 aprel 2012-ci il) və investorun istiqrazın alınması ilə bağlı xərclərini göstərdiyimiz ilk cərgəni ortaya çıxan cədvələ əlavə edirik. Xərcləri mənfi ilə göstəririk.
Excel-də NET INDOH funksiyasından istifadə edirik və 10,278% əldə edirik. Bu, böyük endirimə görə kupon dərəcəsindən çoxdur. Böyük endirim ən çox defolt riskinin artması ilə əlaqələndirilir. Emitenti diqqətlə yoxladıqdan sonra onu qəbul edib etməməyə qərar verə bilərsiniz. Yeri gəlmişkən, YTM sayıla bilməz, lakin "Ticarət Nəticələri" sekmesine baxdı. Aprelin 19-na olan məlumata görə, oradakı rəqəm 10.278-dir ki, bu da bizim hesablamalarımızda əldə etdiyimiz göstəricidir.
YTM alternativ investisiyaları qiymətləndirmək üçün istifadə edilə bilər. İllik 10,278% -dən çox gəlirli bir alternativiniz varsa, Detsky Mir-ə borc verməkdən imtina etmək daha yaxşıdır və əksinə: alternativiniz daha az gəlirə malikdirsə, istiqrazlara investisiya qoyun. Əhəmiyyətli: alternativlər təxminən eyni risk səviyyəsində olmalıdır. YTM və MICEX indeksini müqayisə etmək mənasızdır, lakin bank depozitləri ilə bu, düzgündür.
Sizə uğurlu investisiyalar!
VimpelCom şirkəti 2017-ci ilin payızında istiqrazlar üzrə kupon dərəcəsini dəyişdi: 11,9% əvəzinə investorlara... illik 1% təklif etdi. Niyə? Faizlərin aşağı düşdüyü və inflyasiyanın 4%-ə yaxınlaşdığı bir şəraitdə illik demək olar ki, 12% ödəmək çox bahadır. Şirkət bu yolla investorları təklifin altındakı sənədləri təhvil verməyə məcbur etmək qərarına gəlib. Biz təklifin nə olduğunu, şirkətlərin investor davranışını necə idarə etdiyini və sonuncunun nə etməli olduğunu anlayacağıq.
Təklif emitent şirkətin müəyyən, əvvəlcədən razılaşdırılmış müddətdən sonra investorlardan istiqraz almaq öhdəliyidir. Və bu müddət ödəmədən əvvəl gəlir, adətən kuponlardan birinin ödənilməsi ilə birlikdə. İnvestor üçün bu, gəlirsiz qiymətli kağızlardan qurtulmaq üçün bir fürsətdir.
Təklif halında, geri ödəmədən fərqli olaraq, investorlar şirkətin tələbi ilə qiymətli kağızlarını satmağa borclu deyillər - lakin istəsələr, sata bilərlər. Və ya istəməsələr, onları ödəmə müddətinə və ya növbəti təklifə qədər saxlaya bilərlər. İnvestor onları icarəyə vermək qərarına gələrsə, şirkət onları geri almağa borcludur. Qərb praktikasında buna put opsion da deyilir. Belə bir seçim investorun risklərini azaldır: əgər qiymətli kağızın qiyməti, məsələn, iqtisadiyyatda dərəcələrin artması səbəbindən aşağı düşərsə (dərəcələr yüksəldikdə istiqrazın qiyməti aşağı düşür və əksinə), o, onu bazara sata biləcək. şirkətin nominal dəyərinin 100%-i üçün.
Çal opsionu da var - bu halda şirkət öz mülahizəsinə görə bu halda onları satmağa borclu olan investorlardan istiqraz almaq hüququna malikdir. Belə bir seçim, əksinə, investorun risklərini artırır - dərəcələr azalarsa, şirkət yüksək gəlirli bir məsələni geri götürə bilər, bu da investor üçün gəlirliliyin itirilməsi deməkdir. Adətən şirkət bunu dərəcələr aşağı düşəndə edir - tutaq ki, onun 7% kuponla bağlı problemi olub, dərəcələr aşağı düşüb və şirkət 4%-lə borc götürmək istəyir (və bu da vacibdir). Sonra o, təklif (call opsion) elan edir, istiqrazları geri alır və daha aşağı faizlə yenilərini buraxır.
Təklif növünün prospektdə müəyyən edilməsinə və təsvir edilməsinə baxmayaraq, şirkətlər investorları müəyyən hərəkətlər etməyə təşviq edə bilərlər. Məsələn, dərəcələr yüksəlirsə və şirkət investorların bütün emissiyanı təklifə uyğun gətirməsini istəmirsə (bu halda o, qiymətli kağızları geri almalı və daha yüksək faiz dərəcəsi ilə yenidən borc götürməli olacaq), o, kuponu artırın. Bu edilə bilər, çünki şirkət yerləşdirmə zamanı təklif tarixindən əvvəl ödəyəcəyi kuponun dərəcəsini müəyyən edir. Bundan sonra dərəcə yenidən müəyyən edilir - şirkət bu faizi ödəmə müddətinə qədər (və ya növbəti təklifə qədər) ödəyəcək.
Məsələn, Krasny Kotelshchik şirkəti beş il müddətinə 2 milyard ₽ dəyərində istiqraz buraxır; Emissiya bir il ərzində təklif (put opsion) nəzərdə tutur. Bununla belə, bazar vəziyyəti dəyişir və bazar qiymətləri yüksəlir. Təklif ərəfəsində Krasny Kotelshchik emissiyanı geri almağa və yenidən daha yüksək faizlə borc almağa hazır olmadığını başa düşür, sonra artıq illik 15% kupon ödəyəcəyini elan edir. İnvestorlar sevinir və sənədləri özləri üçün saxlamağa qərar verirlər - emissiyanın yalnız 30% sahibləri istiqrazları ödəməyi tələb edirlər. Bu 30% qiymətli kağızı satan investorlar illik 13% və yatırılan bütün məbləği alırlar. Emissiyanın qalan 70%-nin sahibləri qiymətli kağızları ödəmə müddətinə qədər saxlamışlar, hər il illik 15% nisbətində kupon gəliri əldə edirlər.
Bu halda, emitentin bazar kuponu təyin etməsi vacibdir: əgər bu, rəqiblərinkindən qat-qat yüksəkdirsə, investorlar “şirkətin problemi varmı” deyə düşünəcək və bütün qiymətli kağızları təklifin altına gətirəcəklər.
Əks halda - dərəcələr azaldılır və "Qırmızı Kotelshchik" yüksək faiz dərəcəsi ilə götürdüyü borcu qaytarmağın daha sərfəli olduğunu başa düşür və dərhal daha aşağı faizlə yenidən borc götürür və istiqrazları geri almağa qərar verir. . Amma onun “put” opsionu var – investorlar da öz mənfəətlərini başa düşürlər və qiymətli kağızlardan imtina etmək istəmirlər. Sonra şirkət növbəti kupon üçün dərəcəsini 1% və ya hətta 0,01% olaraq götürür və müəyyən edir, bununla da investorları təklif üzrə qiymətli kağızları təhvil verməyə stimullaşdırır. Heç kimin belə aşağı kupona ehtiyacı yoxdur və investorlar sənədləri təqdim etməkdən məmnundurlar. Bunu təklif əsasında bütün buraxılışı satın ala bilən VimpelCom etdi. Lakin belə hallarda belə bəzən qiymətli kağızların 1-0,5%-i hələ də təklifi unudan və ya ondan necə keçməyi brokerindən öyrənməyən diqqətsiz investorların ucbatından hələ də dövriyyədə qalır.
Şirkət belə bir hiylə işlətdisə, əslində investora qapını göstərərək, illik 1% ödəməyə davam edəcəyini bəyan etdisə, investor təklifdən istifadə etməlidir. Bu istiqraz sahibləri üçün adi bir fəaliyyətdir, lakin vaxt və səy tələb edir.
Qarşıdan gələn təklif və sənədlərin təqdim edilməsi qaydası haqqında məlumat həmişə əvvəlcədən məlumdur və açıq mənbələrdə - ixtisaslaşmış veb saytlarda, emissiya və ya istiqraz proqramının prospektində dərc olunur (bu sənədləri şirkətin veb saytında tapa bilərsiniz). Broker eyni şeyi öz saytında daha əlçatan formada bildirir.
Əgər buraxılışınız bir il ərzində təklifi nəzərdə tutursa, bu hadisədən təxminən bir ay əvvəl xəbərləri izləməyə və emitentin veb-saytında və ya məlumatların açıqlanması saytında dərc olunan məlumatları öyrənməyə başlamalısınız (məsələn, e-açıqlama. ru) "Maddi faktlar" bölməsində . Təklif ərəfəsində bu bölmədə təklif və müraciətləri qəbul edən şirkət (agent), həmçinin yeni kupon dərəcəsi haqqında mesaj görünəcək. Yeni məzənnə mühüm məlumatdır ki, onun əsasında investor qiymətli kağızları emitentə təhvil verib-verməmək barədə qərar verir.
Məzənnə pisdirsə və investora uyğun gəlmirsə, o, mesajda göstərilən tarixlərdə sənədləri təhvil vermək arzusunu şirkətə bildirməlidir. Bu, istiqraz proqramında və ya prospektdə göstərilən ünvana sifarişli poçtla ərizə göndərməklə birbaşa həyata keçirilə bilər. Ərizə forması rəsmi buraxılış sənədlərində yerləşir.
Ərizə həm də internet vasitəsilə brokerə təqdim edilə bilər. Bu halda, çox güman ki, sifarişin qəbul edildiyinə əmin olmaq üçün geri zəng etməli olacaqsınız. Broker təlimatların göndərilməsini əvvəlcədən xahiş edə bilər - təklifdən 2-3 həftə əvvəl və emitentin rəsmi müddətindən 1-2 gün əvvəl qəbulu dayandırır. Hər bir brokerin bu xidmət üçün öz dəyəri var: bəziləri əməliyyatı tamamlamaq üçün özlərini yalnız komissiya ilə məhdudlaşdıraraq əlavə ödəniş etmədən edir, digərləri isə sizdən 1500 ₽-ə qədər ödəniş tələb edə bilər.
Qiymətli kağızlarınızı təklif üzrə düzgün satmaq üçün brokerə bəyanat və ya göstəriş olan sifarişli məktub kifayət deyil. Təklif verildiyi gün siz həmçinin ticarət terminalına getməli və danışıqlı əməliyyatlar rejimində emitentə ünvanlı sifariş təqdim etməlisiniz. Ancaq bu, həmişə mümkün deyil: bir gün əvvəl brokerlə belə bir sifariş vermək mümkün olub-olmadığını yoxlamaq lazımdır. Yoxdursa, brokerə səsli sifariş təqdim etməlisiniz (yəni ona zəng edin).
Yango xidmətində təklifin doldurulması prosesi yuxarıda təsvir edilən bütün çətinliklərdən azaddır. Təklif tarixindən təxminən iki həftə əvvəl Yango müştərilərə qarşıdan gələn hadisə haqqında mesaj göndərir. O, kağızı təklifə təqdim etməyə dəyər olub-olmaması və ya onu ödəmə müddətinə qədər tərk etməyin daha yaxşı olub-olmaması barədə tövsiyə ehtiva edir. Şirkətin ekspertləri bazar konyukturasını qiymətləndirir, həmçinin emissiya üzrə yeni məzənnəni digər emitentlərin müqayisəli qiymətli kağızları ilə müqayisə edirlər. Bundan əlavə, xidmət mesajında kağızı vaxtından əvvəl ödəmək istəyən hər kəs üçün gələcək tədbirlərlə ətraflı təlimatlar var.
Təkliflə bağlı qərar qəbul olunarsa, sadəcə olaraq ərizədəki kağızı satmaq və pulunuzu təklif tarixindən əvvəl almaq kifayətdir. Qalanını xidmət edəcək. Bundan sonra borcun bütün məbləği faizlə birlikdə hesabınıza köçürüləcəkdir.
Emitentin kupon dərəcəsini simvolik 1%-ə endirdiyi məsələlərlə bağlı təkliflər haqqında mesajları qaçıran hər kəsə şirkət şəxsən zəng edərək emitentin həqiqətən sahiblərinə qapını göstərdiyini xəbərdar edir.
Ən əhəmiyyətli!
✔ Təklifə əvvəlcədən hazırlaşmaq lazımdır. Bir qayda olaraq, brokerlər müştərilərdən vaxtından əvvəl ödəmə üçün sənədləri təqdim etmələrini və ya arzularını ən azı 2 həftə əvvəl bildirmələrini tələb edirlər.
✔ Təklif ərəfəsində emitentin xəbərlərini izləmək lazımdır, o, yeni kupon dərəcəsini elan edir, bundan sonra investor qiymətli kağızları portfeldə saxlamaq və ya vaxtından əvvəl geri almaq üçün təqdim etmək barədə qərar qəbul edir;
✔ Əgər siz brokerin köməyi ilə təklif üçün sənədlər təqdim etmək qərarına gəlsəniz, brokerinizin şərtlərini öyrənməlisiniz - təklifdən neçə gün əvvəl sifariş təqdim etməlisiniz, bunun əlavə pul tələb edib-etməməsi və s.
✔ Təqdim edilmiş ərizə təklifin qəbuluna zəmanət vermir. İstiqrazı vaxtından əvvəl, müəyyən bir gündə və müəyyən vaxtda ödəmək üçün Moskva Birjasının razılaşdırılmış əməliyyatlar rejimində emitentin adına ünvanlı sifariş verməlisiniz.
Wiki lüğətiİstiqraz bazarının terminləri və təriflərinin anlaşıqlı lüğəti. Rus investorları, əmanətçiləri və kirayəçiləri üçün istinad bazası.
Put opsionu, investorların qiymətli kağızları vaxtından əvvəl geri qaytarılmaq üçün təqdim etmək hüququna (və öhdəliyinə deyil) malik olduğu və şirkət bunu etməyə borclu olduğu zaman təklif növüdür.
Çağırış opsionu, şirkət təklif elan edərsə, investorların geri qaytarılması üçün təminat təqdim etmələri tələb olunan bir təklif növüdür. Şirkət, öz növbəsində, təklif vermək hüququna malikdir (və öhdəlik deyil).
Faiz nöqtəsi (pp) faizlə ifadə olunan dəyərləri müqayisə etmək üçün istifadə olunan vahiddir. Kupon dərəcəsi illik 7%-dən 5%-ə dəyişibsə, bu, 2 faiz bəndinin dəyişməsini nəzərdə tutur.
Namizəd, istiqraz investoru adından təklif üçün xüsusi olaraq müraciət etmək səlahiyyətinə malik olan bir vasitəçi növüdür, əksər hallarda brokerdir.
Marketmeyker, müəyyən bir qiymətli kağız üçün birja ticarətinin likvidliyini qorumaq üçün bazarda ticarət edən şirkətdir, adətən brokerdir. Başqası olmayanda hamıdan kağız alır, başqa satıcı olmayanda satır.
NPS (Moskva Birjasında razılaşdırılmış əməliyyatlar rejimi), alıcı və satıcının birja şüşəsində ictimai baxış üçün sifariş vermədən bir-biri ilə sövdələşməyə girdiyi bir rejimdir. Bu cür əməliyyatlar qiymətli kağızın qiymətinə təsir göstərmir, çünki onlar bağlandıqda kotirovkaları hərəkətə gətirən mübadilə mexanizmi iştirak etmir - alıcı və satıcı kənar şəxsləri cəlb etmədən sadəcə olaraq bir-biri ilə razılaşırlar.
29.10.18 54 087 23
İnvestorun şəxsi təcrübəsiİstiqrazlar fond bazarında ən az riskli alətlərdən biri hesab olunur.
Stas Şpak
özəl investor
Bu doğrudur, lakin “ən az riskli” “tamamilə etibarlı” demək deyil. İstənilən aktiv kimi, istiqrazların da maliyyə riskləri var. Bu, mənfəət itkisi, qismən və ya hətta tam investisiya itkisi ola bilər.
Bu gün biz korporativ sektor istiqrazları - özəl şirkətlərə borc verdiyiniz istiqrazlar haqqında danışacağıq. Dövlət istiqrazları üçün bəzi məqamlar da aktualdır. Əgər siz artıq istiqrazların necə işlədiyini bilmirsinizsə,
Bu yazıda istiqrazlarda pul itirməyin bir neçə yolu haqqında danışacağam. Bəzi üsulları özüm təcrübədən keçirmişəm. Səhvlərimi təkrarlama.
Kor iman
2017-ci ilin noyabr ayında “Home Money” MMC-nin istiqrazları ilə maraqlandım. Mən əvvəllər P2P platformaları vasitəsilə sərmayə qoymuşam və təcrübə müsbət idi. Buna görə də bazarı perspektivli hesab etdim.
Emitenti səthi qiymətləndirdim, çünki belə bir gəlirli sahədə onunla hər şeyin yaxşı olacağına əmin idim və istiqrazları nominalın 96,93% qiymətinə aldım. Gələn il aprelin 26-da təklif əsasında onları qaytaracaqdım.
Təklif emitentin istiqrazları əvvəlcədən müəyyən edilmiş qiymətə (adətən nominal dəyərin 100%-i) geri almaq öhdəliyidir. Əgər istiqraz emissiyası təklifi nəzərdə tutursa, onda istiqraz sahibi istiqrazların ödəmə tarixini gözləməyə, təklifin verildiyi tarixdə nominal üzrə ödəyə bilər.
Satınalma zamanı təklif üzrə gəlir illik təxminən 18% idi - ilk baxışdan istiqrazlar üçün kifayət qədər çox idi, lakin P2P platforması vasitəsilə kredit verməkdən aldığım gəlir təxminən 20% idi. Ona görə də bu rəqəmi çox böyük hesab etmədim.
Ancaq sonra sitatlarda bir şey səhv oldu: onlar tədricən düşdülər. Banki.ru forumunda mən artıq həyəcan zənglərinin çalındığı emitent haqqında uzun müzakirə tapdım. Amma ən yaxşısına inanırdım və təklif getdikcə yaxınlaşırdı. Bundan əlavə, emitent müntəzəm olaraq kupon ödəyirdi.
26 aprel gəldi. Şirkət (iddialara görə) təklif üçün pul tapmaq üçün əlindən gələni etdi, lakin alınmadı. Sitatlar çökdü, amma şirkətin çıxacağına inanmağa davam etdim. Mən də kağızları qiymətin üçdə birinə satmaq istəmədim. Şirkət yenidən strukturlaşdırma planını elan etdi, özü də üç ay sonra uğursuz oldu.
İndi Home Money MMC-nin əsas kreditorlarından biri olan AHML şirkətin iflası üçün iddia qaldırır. İstiqrazlar nominal dəyərinin 0,85%-i qiymətinə satıla bilər. Mən zərər qeyd etdim və istiqrazların bir hissəsini nominal dəyərinin 2,6%-lə satdım, qalanını isə kor-koranə inandığınız zaman baş verənlərin xatirəsi kimi saxladım.
Ümumilikdə, ödənilmiş kuponları nəzərə alsaq, bu istiqrazlara yatırılan vəsaitin 91,78%-ni itirmişəm.
Bunu şansa buraxın
Samaratransneft-Terminal MMC neft məhsullarının istehsalı və satışı ilə məşğuldur. "Neft sənayesində bir şirkət üçün nə pis ola bilər?" - Fikirləşdim və 2018-ci ilin fevral ayında bu emitentin istiqrazlarını nominal dəyərinin 100,35%-i qiymətinə aldım. Alış-veriş zamanı təklif üzrə gəlirlilik təxminən 11% təşkil etdi - dolayısı ilə sübut burada riskin kiçik olmasına baxmayaraq, orta səviyyədən yuxarıdır.
2018-ci ilin may ayında emitentin başına qəribə şeylər gəlməyə başladı: yanğın baş verdi, sonra baş direktor şübhəli dəyişdi, sonra şirkət özünü müflis elan etdi. Qiymətlər 60%-ə qədər ucuzlaşıb.
Bir neçə gün sonra iddia geri götürüldü və qiymətli kağızların qiyməti əvvəlki qiymətlərinə qayıtdı. Kotirovkaları izləsəydim, bu, nə baş verdiyini anlamaq, riskləri yenidən qiymətləndirmək və mövqeyi kiçik bir artı ilə bağlamaq üçün əla şans olardı (alınan kupon gəliri nəzərə alınmaqla). Ancaq hər şeyin öz axarı ilə getməsinə icazə verdim və izləmədim.
İyunun ikinci yarısında şirkətə qarşı iki böyük iddia qaldırıldı; Kotirovkalar yenidən 60%-ə düşüb və tədricən 20%-ə düşüb.
Hazırda həmin emitentin istiqrazlarını saxlayıram. Mən hadisələrin inkişafını maraqla izləyirəm və vəziyyətin uğurlu həllinə o qədər də inanmıram.
İndi mövqe üzrə zərər qeyd etsəm, bu qiymətli kağız üzrə maliyyə nəticəsi alış xərclərinin mənfi 61,86%-ni təşkil edəcək. Ən pis halda yekun itki 94,27% olacaq. İndi sizə elə gəlirsə ki, mən yenidən kor-koranə inanıram, deməli, sizə elə gəlmir.
Zərərsiz istiqrazlar
“Yersiz istiqrazlar” nominal üzrə əhəmiyyətli endirimlə satılan qiymətli kağızlardır, buna görə də onlar olduqca yüksək gəlirə malikdirlər. Amma bu gəliri əldə etmək çətindir: belə istiqrazların emitentləri ciddi maliyyə çətinlikləri yaşayır və ya hətta iflas ərəfəsindədirlər. Yüksək gəlirlilik yüksək risklərlə bağlıdır - çox qazana və ya çox itirə bilərsiniz. Belə zibil istiqrazlarını alan investorlar var.
Bəzən bununla həqiqətən pul qazana bilərsiniz: məsələn, B&N Bank istiqrazları ilə belə idi. Bank problemlərlə üzləşməyə başlayanda dəyər bir qədər aşağı düşdü, sonra isə qısamüddətli 60%-ə yaxın azalma ilə kəskin şəkildə nominal dəyərin 80-85%-nə düşdü. Lakin tüstü təmizləndikdə və bank bank sektorunun konsolidasiya fonduna daxil olduqdan sonra kotirovkalar əvvəlki səviyyəsinə qayıtdı.
Ancaq belə xilasetmələr tez-tez baş vermir. Emitent ciddi problem yaşayırsa, kotirovkalar aşağı qalır və ya azalmağa davam edir. Yüksək riskli istiqrazlarda siz qoyulmuş pulun 100%-dən çoxunu itirə bilərsiniz (istiqrazların özləri və broker komissiyaları).
Təklifi atlayın
Bəzən istiqrazların buraxılışı zamanı emitent təklif verir - qiymətli kağızların vaxtından əvvəl ödənilməsi üçün tarix. Adətən eyni tarixlərdə kupon ölçüsünə yenidən baxılır. Bu həm investorlar, həm də emitent üçün əlverişlidir.
Məsələn, şirkət illik 10% kuponla 5 il müddətinə istiqraz buraxır və təklif tarixini buraxılışdan 3 il sonra təyin edir. Əgər 3 ildən sonra şirkətə hələ də pul lazımdırsa, kupona yenidən baxılacaq ki, investorlar istiqrazları saxlamaq və ya almaqda maraqlı olsunlar. Əgər şirkətin borc pula ehtiyacı yoxdursa, kupon minimal olacaq. Bu zaman investorlar qiymətli kağızları nominal dəyərinin 100%-i qiymətində təklifə təqdim edərək onlardan xilas olurlar.
İnvestorların portfellərindəki istiqrazların təklif tarixlərini izləmələri vacibdir. Bunu etməsəniz, demək olar ki, heç bir gəlir gətirməyən kağızla qala bilərsiniz.
Nümunə: Binbank-3-1-bob istiqrazları (kod RU000A0JRZ74); yerləşdirmə 07/16/2013; ödəmə tarixi 16/07/2025. Bu buraxılışa bir neçə təklif daxildir.
Onuncu kuponun ödənilməsi tarixində təklif təqdim edildi, bundan sonra emitent emissiya müddətinin sonuna qədər etibarlı olan 0,01% kupon təyin etdi. İstiqraz qiymətləri bazar şərtlərini əks etdirmək üçün müvafiq olaraq azalıb: kupon gəliri faktiki olaraq sıfır olduqda, investorun istiqrazdan gəlir əldə etməsinin yeganə yolu onu əhəmiyyətli endirimlə almaqdır.
Ancaq investor bu qiymətli kağızları 11% civarında bir kupon gəlirliliyinə inanaraq, nominal qiymətə yaxın qiymətə alıbsa və sonra təklifi qaçırıbsa, onun itkiləri istiqrazın dəyərinin aşağı düşdüyü faizə uyğun olacaq.
İstiqrazlara investisiya qoymaqla nəyə nail olmaq istərdiniz? Pulunuza qənaət edin və əlavə gəlir əldə edin? Vacib bir məqsəd üçün qənaət etmək? Və ya bəlkə bu investisiyaların köməyi ilə maliyyə azadlığını necə əldə edəcəyinizi xəyal edirsiniz? Məqsədiniz nə olursa olsun, istiqrazlarınızın təmin etdiyi gəliri başa düşmək və yaxşı investisiyanı pisdən ayıra bilmək faydalıdır. Gəlirləri qiymətləndirmək üçün bir neçə prinsip var, biliklər buna kömək edəcəkdir.
İstiqrazların hansı gəlir növləri var?İstiqrazın gəlirliliyi investorun borc qiymətliliyinə investisiya etməkdən əldə etdiyi faiz gəliridir. Onlar üzrə faiz gəlirləri iki mənbədən əldə edilir. Bir tərəfdən, sabit kuponlu istiqrazlar, depozitlər kimi, nominal qiymətə hesablanan faiz dərəcəsinə malikdir. Digər tərəfdən, istiqrazlar, səhmlər kimi, bazar amillərindən və şirkətdəki vəziyyətdən asılı olaraq dəyişə bilən qiymətə malikdir. Düzdür, istiqrazların qiymətindəki dəyişikliklər səhmlərdən daha az əhəmiyyətlidir.
İstiqrazın ümumi gəlirinə kupon gəliri daxildir və alış qiymətini nəzərə alır. Praktikada müxtəlif məqsədlər üçün müxtəlif gəlirlilik hesablamalarından istifadə edilir. Onlardan bəziləri yalnız kupondan gəliri, digərləri əlavə olaraq alış və satış qiymətini nəzərə alır, digərləri isə saxlama müddətindən asılı olaraq - bazarda satışdan əvvəl və ya istiqrazı buraxan emitent tərəfindən geri alınmazdan əvvəl investisiya gəlirini göstərir. .
Doğru investisiya qərarları qəbul etmək üçün hansı növ istiqraz gəlirlərinin olduğunu və nəyi göstərdiyini başa düşməlisiniz. Üç növ gəlir var ki, onların idarə edilməsi adi investoru uğurlu kirayəçiyə çevirir. Bunlar kuponlar üzrə faizdən cari gəlir, satışdan əldə olunan gəlir və qiymətli kağızlar üzrə ödəmə müddətinə qədər olan gəlirdir.
Kupon dərəcəsi nəyi göstərir?Kupon dərəcəsi istiqrazın nominal dəyərinin baza faizidir, buna kupon gəliri də deyilir. Emitent bu məzənnəni əvvəlcədən elan edir və vaxtaşırı onu vaxtında ödəyir. Əksər Rusiya istiqrazlarının kupon müddəti altı ay və ya dörddə birdir. Əhəmiyyətli bir nüans ondan ibarətdir ki, istiqraz üzrə kupon gəlirliliyi gündəlik yığılır və investor kağızı vaxtından əvvəl satsa belə, onu itirməyəcək.
İstiqrazın alqı-satqısı əməliyyatı kupon müddəti ərzində baş verərsə, alıcı son kupon ödənişi tarixindən etibarən yığılmış faiz məbləğini satıcıya ödəyir. Bu faizin məbləği yığılmış kupon gəliri (ACY) adlanır və istiqrazın cari bazar qiymətinə əlavə edilir. Kupon müddətinin sonunda alıcı kuponu bütövlükdə alacaq və beləliklə, istiqrazın əvvəlki sahibinə hesablanmış gəlirin ödənilməsi ilə bağlı onun xərclərini kompensasiya edəcək.
Bir çox brokerlərin istiqrazları üçün mübadilə kotirovkaları, hesablanmış gəlir istisna olmaqla, istiqrazın sözdə xalis qiymətini göstərir. Bununla belə, investor bir satınalma sifariş etdikdə, NCD xalis qiymətə əlavə olunacaq və istiqraz birdən gözləniləndən daha çox dəyər qazana bilər.
Ticarət sistemlərində, onlayn mağazalarda və müxtəlif brokerlərin tətbiqlərində istiqraz kotirovkalarını müqayisə edərkən, onların hansı qiyməti göstərdiyini öyrənin: xalis və ya hesablanmış gəlirlə. Bundan sonra, bütün xərcləri nəzərə alaraq müəyyən bir broker şirkətindən alışın yekun xərclərini hesablayın və qiymətli kağızları alsanız, hesabınızdan nə qədər pul silinəcəyini öyrənin.
Kupon gəliri
Yığılmış kupon gəlirliyi (ACY) artdıqca istiqrazın dəyəri də artır. Kupon ödənildikdən sonra xərc NKD məbləğində azaldılır.
NKD - yığılmış kupon gəliri
C (kupon) - il üçün kupon ödənişlərinin məbləği, rublla
t (vaxt) - kupon dövrünün əvvəlindən günlərin sayı
Misal: investor illik 8% yarımillik kupon dərəcəsi ilə nominal dəyəri 1000 rubl olan bir istiqraz aldı, bu ildə 80 rubl ödəniş deməkdir, əməliyyat kupon dövrünün 90-cı günündə baş verdi. Onun əvvəlki sahibinə əlavə ödənişi: NKD = 80 * 90 / 365 = 19,7 ₽
Kupon investorun marağına səbəb olurmu?Həqiqətən yox. Hər bir kupon müddətində investor brokerlə müqavilə bağlayarkən göstərdiyi hesaba istiqrazın nominal dəyəri ilə bağlı müəyyən miqdarda faiz alır. Bununla belə, investorun yatırılan vəsaitdən əldə etdiyi real faiz istiqrazın alış qiymətindən asılıdır.
Əgər alış qiyməti nominaldan yuxarı və ya aşağı olarsa, gəlirlilik istiqrazın nominal dəyərinə münasibətdə emitent tərəfindən müəyyən edilmiş əsas kupon dərəcəsindən fərqlənəcəkdir. İnvestisiyadan real gəliri qiymətləndirməyin ən asan yolu cari gəlir düsturundan istifadə edərək kupon dərəcəsini istiqrazın alış qiyməti ilə müqayisə etməkdir.
Bu düsturdan istifadə etməklə təqdim olunan hesablamalardan görünür ki, gəlirlilik və qiymət bir-biri ilə tərs mütənasibliklə bağlıdır. İnvestor istiqrazı nominal dəyərindən yüksək qiymətə aldıqda, kupondan daha aşağı ödəmə gəliri alır.
C.Y.
C g (kupon) - il üçün kupon ödənişləri, rublla
P (qiymət) - istiqrazın alış qiyməti
Misal: investor nominal dəyəri 1000 rubl olan istiqrazı 1050 rubl və ya nominal dəyərinin 105% -i və kupon dərəcəsi 8%, yəni ildə 80 rubl olan bir istiqraz aldı. Cari gəlir: CY = (80 / 1050) * 100% = illik 7,6%.
Məhsuldarlıq aşağı düşdü - qiymətlər yüksəldi. zarafat etmirem?Bu doğrudur. Bununla belə, satış gəliri ilə ödəmə müddəti arasındakı fərqi aydın başa düşməyən təcrübəsiz investorlar üçün bu, çox vaxt çətin bir məqamdır. Əgər istiqrazları investisiya aktivlərinin portfeli hesab etsək, onda onun səhmlər kimi qiymət artımı zamanı satış üçün gəlirliliyi, təbii ki, artacaq. Ancaq istiqrazların ödəmə müddəti fərqli şəkildə dəyişəcək.
İş ondadır ki, istiqraz borc öhdəliyidir, onu depozitlə müqayisə etmək olar. Hər iki halda, bir istiqraz alarkən və ya pulu depozitə yerləşdirərkən, investor faktiki olaraq müəyyən ödəmə müddəti ilə ödəniş axını hüququnu əldə edir.
Bildiyiniz kimi, inflyasiya səbəbindən pul dəyərdən düşdükdə yeni əmanətçilər üçün əmanətlərin faiz dərəcələri yüksəlir. Həmçinin, istiqrazın ödəmə müddəti həmişə onun qiyməti düşəndə yüksəlir. Bunun əksi də doğrudur: qiymət yüksəldikdə ödəmə gəliri azalır.
Səhmlərlə müqayisə əsasında istiqrazların faydalarını qiymətləndirən yeni başlayanlar başqa bir səhv nəticəyə gələ bilərlər. Məsələn: istiqrazın qiyməti, məsələn, 105%-ə qədər artdıqda və nominaldan artıq olduqda, onu almaq sərfəli deyil, çünki əsas borc ödəniləndə yalnız 100% geri qaytarılacaq.
Əslində qiymət deyil, istiqrazın gəlirliliyi önəmlidir - onun cəlbediciliyini qiymətləndirmək üçün əsas parametr. Bazar iştirakçıları istiqraz üçün tender təklif edərkən yalnız onun gəlirliliyinə razılaşırlar. İstiqraz qiyməti gəlirin törəməsidir. Əslində, o, sabit kupon dərəcəsini alıcı və satıcının razılaşdığı gəlir dərəcəsinə uyğunlaşdırır.
Google və Bill və Melinda Qeyts Fondunun pulu ilə yaradılmış Khan Academy adlı təhsil layihəsinin videosunda istiqrazın gəliri və qiymətinin necə əlaqəli olduğuna baxın.
İstiqrazı satarkən gəlir nə qədər olacaq?Cari gəlir kupon ödənişlərinin istiqrazın bazar qiymətinə nisbətini göstərir. Bu göstərici geri alındıqdan və ya satıldıqdan sonra onun qiymətindəki dəyişikliklərdən investorun gəlirini nəzərə almır. Maliyyə nəticəsini qiymətləndirmək üçün alış zamanı nominal dəyərə endirim və ya mükafat daxil olan sadə gəliri hesablamalısınız:
Y (gəlir) - ödəmə/qoyma üçün sadə gəlir
CY (cari gəlir) - cari gəlir, kupondan
N
P (qiymət) - alış qiyməti
t (vaxt) - alışdan geriyə/satışa qədər olan vaxt
365/t - qiymət dəyişikliklərinin illik faizlərə çevrilməsi üçün multiplikator.
Nümunə 1: bir investor illik 8% kupon dərəcəsi və 7,6% cari kupon gəlirliliyi ilə 1050 rubl qiymətində 1000 rubl nominal dəyəri olan iki illik istiqraz aldı. Ödəmə üçün sadə gəlir: Y 1 = 7,6% + ((1000-1050)/1050) * 365/730 * 100% = illik 5,2%
Misal 2: istiqrazın alınmasından 90 gün sonra emitentin reytinqi artırıldı, bundan sonra qiymətli kağızın qiyməti 1070 rubla yüksəldi, buna görə investor onu satmaq qərarına gəldi. Düsturda istiqrazın nominal dəyərini onun satış qiyməti ilə, ödəmə müddətini isə saxlama müddəti ilə əvəz edək. Satışdan sadə gəlir əldə edirik: Y 2 7,6% + ((1070-1050)/1050) * 365/90 * 100% = illik 15,3%
Misal 3: Əvvəlki investor tərəfindən satılan istiqrazın alıcısı bunun üçün 1070 rubl ödədi - 90 gün əvvəl qiymətindən çox. İstiqrazın qiyməti artdığından, yeni investor üçün sadə ödəmə gəliri artıq 5,2% deyil, daha az olacaq: Y 3 = 7,5% + ((1000-1070)/1070) * 365/640 * 100% = illik 3 .7%
Bizim nümunəmizdə istiqrazın qiyməti 90 gün ərzində 1,9% artıb. İllik gəlirlik baxımından bu, artıq kupon üzrə faiz ödənişlərində ciddi artım olub - illik 7,72%. Qiymətdə nisbətən kiçik bir dəyişikliklə, qısa müddət ərzində istiqrazlar investor üçün mənfəətdə kəskin sıçrayış göstərə bilər.
İstiqrazı satdıqdan sonra investor bir il ərzində hər üç ayda eyni 1,9% gəlir əldə edə bilməz. Bununla belə, illik faizlərlə yenidən hesablanan gəlir investorun cari pul vəsaitlərinin hərəkətini xarakterizə edən mühüm göstəricidir. Onun köməyi ilə siz istiqrazın erkən satışı barədə qərar qəbul edə bilərsiniz.
Əks vəziyyəti nəzərdən keçirək: gəlirlilik artdıqca istiqrazın qiyməti bir qədər azalır. Bu halda investor erkən satış zamanı zərər ala bilər. Bununla belə, kupon ödənişlərindən cari gəlir, yuxarıdakı düsturdan göründüyü kimi, çox güman ki, bu itkini ödəyəcək və sonra investor hələ də qara olacaq.
Etibarlı şirkətlərin ödəmə müddətinə və ya təklif əsasında geri alınmasına qədər qısa müddətli istiqrazları erkən satış zamanı investisiya edilmiş vəsaitləri itirmək riski ən aşağıdır. Onlarda güclü dalğalanmalar, bir qayda olaraq, yalnız iqtisadi böhran dövrlərində müşahidə oluna bilər. Bununla belə, iqtisadi vəziyyət yaxşılaşdıqca və ya ödəmə tarixi yaxınlaşdıqca onların bazar dəyəri kifayət qədər tez bərpa olunur.
Daha etibarlı istiqrazlarla əməliyyatlar investor üçün daha az risk deməkdir, lakin ödəmə və ya onlara qoyulan gəlir daha aşağı olacaq. Bu, istiqrazların alqı-satqısı zamanı da tətbiq olunan risk və gəlir arasındakı əlaqə üçün ümumi qaydadır.
Satışdan maksimum faydanı necə əldə etmək olar?Belə ki, qiymət artdıqca istiqrazın gəliri aşağı düşür. Odur ki, erkən satış zamanı qiymət artımından maksimum fayda əldə etmək üçün gəlirliliyi ən çox azalma ehtimalı olan istiqrazları seçmək lazımdır. Belə dinamika, bir qayda olaraq, öz maliyyə vəziyyətini yaxşılaşdırmaq və kredit reytinqlərini artırmaq potensialına malik olan emitentlərin qiymətli kağızları ilə özünü göstərir.
Uzun müddətə olan istiqrazlar da gəlir və qiymətdə böyük dəyişikliklər göstərə bilər. Başqa sözlə, uzun istiqrazlar daha dəyişkəndir. İş ondadır ki, uzun istiqrazlar investorlar üçün daha böyük pul axını yaradır ki, bu da qiymət dəyişikliklərinə daha çox təsir edir. Nümunə kimi eyni yataqlardan istifadə edərək bunun necə baş verdiyini göstərmək ən asandır.
Tutaq ki, bir il əvvəl əmanətçi üç il müddətinə illik 10% dərəcəsi ilə əmanətə pul qoyub. İndi isə bank yeni depozitlər üçün 8%-lə pul qəbul edir. Əgər əmanətçimiz istiqraz kimi əmanəti başqa investora həvalə edə bilsəydi, o zaman alıcı əmanət müqaviləsinin qalan hər ili üçün 2% fərq ödəməlidir. Bu halda əlavə ödəniş depozitdəki pul məbləğinin üstündə 2 g * 2% = 4% olacaqdır. Eyni şərtlərlə alınmış istiqraz üçün qiymət nominal dəyərin təxminən 104%-nə qədər artacaq. Müddət nə qədər uzun olsa, istiqraz üçün əlavə ödəniş də bir o qədər yüksəkdir.
Beləliklə, investor iqtisadiyyatda faiz dərəcələri aşağı düşdükdə sabit kuponlu uzun istiqrazları seçərsə, istiqrazların satışından daha çox qazanc əldə edəcək. Faiz dərəcələri, əksinə, yüksəlirsə, uzun istiqrazların saxlanması gəlirsiz olur. Bu halda, qısamüddətli ödəmə müddəti olan sabit kuponlu qiymətli kağızlara və ya üzən məzənnəli istiqrazlara diqqət yetirmək daha yaxşıdır.
Yetkinlik üçün effektiv gəlir nədir?Ödəmə üçün effektiv gəlir ilkin investisiya dərəcəsi ilə kuponların yenidən investisiya edilməsi nəzərə alınmaqla, investorun istiqrazlara investisiyalardan əldə etdiyi ümumi gəlirdir. İstiqrazın ödəmə müddətinə ümumi gəlirliliyini və ya təklif əsasında geri qaytarılmasını qiymətləndirmək üçün standart investisiya göstəricisi istifadə olunur - gəlirin daxili pul axını dərəcəsi. Müxtəlif vaxtlarda investora ödənişlər nəzərə alınmaqla investisiyanın orta illik gəlirliliyini göstərir. Başqa sözlə desək, bu, istiqrazlara investisiyanın qaytarılmasıdır.
Sadələşdirilmiş düsturdan istifadə edərək təxmin edilən effektiv gəlirliliyi müstəqil hesablaya bilərsiniz. Hesablama xətası faizin onda biri olacaq. Alış qiyməti nominal dəyəri keçərsə, dəqiq gəlir bir qədər yüksək, nominal dəyərdən aşağı olarsa, bir qədər az olacaqdır.
YTM op (Yield to mature) - ödəməyə qədər gəlir, təqribən
C g (kupon) - il üçün kupon ödənişlərinin məbləği, rublla
P (qiymət) - istiqrazın cari bazar qiyməti
N (nominal) - istiqrazın nominal dəyəri
t (vaxt) - ödəməyə qədər illər
Misal 1: investor illik 8% kupon dərəcəsi ilə 1050 rubl qiymətində 1000 nominal dəyəri olan iki illik istiqraz aldı. Ödəmə üçün təxmin edilən effektiv gəlir: YTM 1 = ((1000 – 1050)/(730/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = illik 5,4%
Misal 2: emitentin reytinqi istiqraz alındıqdan 90 gün sonra artırıldı və onun qiyməti 1070 rubla qədər yüksəldi, bundan sonra investor istiqrazı satmaq qərarına gəldi. Düsturda istiqrazın nominal dəyərini onun satış qiyməti ilə, ödəmə müddətini isə saxlama müddəti ilə əvəz edək. Satış üçün təxmini effektiv gəlir əldə edək (üfüqdə gəlir): HY 2 = ((1070 – 1050)/(90/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = illik 15,7%
Misal 3: Əvvəlki investor tərəfindən satılan istiqrazın alıcısı bunun üçün 1070 rubl ödədi - 90 gün əvvəl qiymətindən çox. İstiqrazın qiyməti artdığından, yeni investor üçün ödəmə müddətinə qədər effektiv gəlir artıq 5,4% deyil, daha az olacaq: YTM 3 = ((1000 – 1070)/(640/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = illik 3,9%
Müəyyən bir istiqraz üzrə ödəmə müddətinə effektiv gəlirliliyi öyrənməyin ən asan yolu Rusbonds.ru saytında istiqraz kalkulyatorundan istifadə etməkdir. Effektiv gəlirin dəqiq hesablanması maliyyə kalkulyatoru və ya Excel proqramından istifadə etməklə “daxili gəlir dərəcəsi” xüsusi funksiyası və onun dəyişmələri (XIRR) vasitəsilə də əldə edilə bilər. Bu kalkulyatorlar aşağıdakı düsturdan istifadə edərək effektiv gəlir dərəcəsini hesablayacaqlar. Nömrələrin avtomatik seçilməsi üsulu ilə təxminən hesablanır.
Bir istiqrazın gəlirliliyini necə tapmaq olar, professor Nikolay Berzon ilə Ali İqtisadiyyat Məktəbindən videoya baxın.
Ən əhəmiyyətli!
✔ İstiqrazın əsas parametri onun gəlirliyidir, qiymət isə gəlirdən əldə edilən parametrdir.
✔ İstiqrazın gəlirliliyi azaldıqda onun qiyməti qalxır. Və əksinə: gəlirlilik artdıqda istiqrazın qiyməti düşür.
✔ Siz müqayisəli şeyləri müqayisə edə bilərsiniz. Məsələn, hesablanmış gəlir istisna olmaqla xalis qiymət istiqrazın xalis qiyməti ilə, hesablanmış gəlirlə tam qiymət isə tam qiymətlədir. Bu müqayisə broker seçərkən qərar verməyə kömək edəcək.
✔ Bir və iki illik qısamüddətli istiqrazlar daha sabitdir və bazarın dəyişməsindən daha az asılıdır: investorlar ödəmə tarixini gözləyə və ya təklif əsasında emitent tərəfindən geri ala bilər.
✔ Sabit kuponlu uzun istiqrazlar iqtisadiyyatda dərəcələr aşağı düşəndə onları sataraq daha çox qazanc əldə etməyə imkan verir.
✔ Müvəffəqiyyətli kirayəçi istiqrazlardan üç növ gəlir əldə edə bilər: kupon ödənişlərindən, satış zamanı bazar qiymətinin dəyişməsindən və ya geri alındıqdan sonra nominal dəyərin ödənilməsindən.
İstiqraz bazarının terminləri və təriflərinin anlaşıqlı lüğəti. Rus investorları, əmanətçiləri və kirayəçiləri üçün istinad bazası.
İstiqraz endirimi istiqrazın nominal dəyərinə endirimdir. Qiyməti nominaldan aşağı olan istiqrazın endirimlə satıldığı deyilir. Bu, istiqrazın satıcısı və alıcısı emitentin təyin etdiyi kupondan daha yüksək gəlir dərəcəsi barədə razılığa gəldikləri halda baş verir.
İstiqrazların kupon gəlirliyi emitentin qiymətli kağızların emissiyası vasitəsilə investorlardan cəlb edilmiş borc vəsaitlərinin istifadəsi üçün ödədiyi illik faiz dərəcəsidir. Kupon gəliri gündəlik hesablanır və istiqrazın nominal dəyərinə əsasən hesablanır. Kupon dərəcəsi sabit, sabit və ya üzən ola bilər.
İstiqrazın kupon müddəti investorların qiymətli kağızın nominal dəyərinə hesablanmış faizləri aldıqları müddətdir. Əksər Rusiya istiqrazlarının kupon müddəti dörddə bir və ya altı aydır, daha az - bir ay və ya bir ildir.
İstiqraz mükafatı istiqrazın nominal dəyərinin artmasıdır. Qiyməti nominal dəyərindən yüksək olan istiqrazın qiymətli satıldığı deyilir. Bu, istiqrazın satıcısı və alıcısı emitentin təyin etdiyi kupondan daha aşağı gəlir dərəcəsi barədə razılığa gəldikləri halda baş verir.
Ödəmə/qoyma üçün sadə gəlirlilik - kupondan cari gəlirin və diskont və ya mükafatdan istiqrazın nominal dəyərinə olan gəlirin illik faizlə cəmi kimi hesablanır. Sadə gəlir investora kuponları yenidən investisiya etmədən investisiyanın qaytarılmasını göstərir.
Sadə satış gəliri - kupondan cari gəlir və endirim və ya mükafatdan istiqrazın satış qiymətinə olan gəlirin illik faizlə cəmi kimi hesablanır. Bu gəlir satışdakı istiqrazın qiymətindən asılı olduğundan, gəlirdən ödəmə müddətinə qədər çox fərqli ola bilər.
Cari kupon gəlirliyi kuponlardan illik pul vəsaitlərinin hərəkətini istiqrazın bazar qiymətinə bölmək yolu ilə hesablanır. İstiqrazın alış qiymətindən istifadə etsəniz, nəticədə ortaya çıxan rəqəm investora investisiya üzrə kuponlardan əldə etdiyi pul vəsaitlərinin illik gəlirini göstərəcəkdir.
İstiqrazın ümumi qiyməti istiqrazın nominal dəyərinə və yığılmış kupon gəlirinə (ACI) faiz nisbətində bazar qiymətinin cəmidir. Bu, investorun kağızı alarkən ödəyəcəyi qiymətdir. İnvestor kuponu tam şəkildə aldıqda, kupon müddətinin sonunda NKD-nin ödənilməsi xərclərini kompensasiya edir.
İstiqrazın xalis qiyməti yığılmış kupon gəliri istisna olmaqla, istiqrazın nominal dəyərinin faizi kimi bazar qiymətidir. İnvestorun ticarət terminalında gördüyü bu qiymət investorun yatırılan vəsaitlər üzrə əldə etdiyi gəliri hesablamaq üçün istifadə olunur;
Effektiv geri qaytarılma/qoyma gəlirliyi - müxtəlif vaxt dövrlərində investora edilən bütün ödənişlər, nominal dəyərin ödənilməsi və ilkin investisiya dərəcəsi ilə kuponların yenidən investisiya edilməsindən əldə edilən gəlir nəzərə alınmaqla istiqrazlara ilkin investisiya üzrə orta illik gəlir. . Mənfəətliliyi hesablamaq üçün pul vəsaitlərinin hərəkətindən daxili gəlir dərəcəsi üçün investisiya düsturu istifadə olunur.
Satışdan səmərəli gəlir - müxtəlif vaxtlarda investora edilən bütün ödənişlər, satışdan əldə edilən gəlirlər və ilkin investisiya dərəcəsi ilə kuponların yenidən investisiya edilməsindən əldə olunan gəlir nəzərə alınmaqla istiqrazlara ilkin investisiyanın orta illik gəliri. Satışdan effektiv gəlirlilik müəyyən dövr üçün istiqrazlara qoyulan investisiyaların gəlirliliyini göstərir.