Золотовалютный резерв России: размер, структура, динамика. C

11.44 Монетарное золото и специальные права заимствования (СПЗ), выпускаемые Международным валютным фондом (МВФ), являются активами, держателями которых обычно являются только органы денежно-кредитного регулирования.

Монетарное золото

11.45 Монетарное золото - это золото, которое принадлежит органам денежно-кредитного регулирования (или другим находящимся под их фактическим контролем единицам) и держится ими в качестве резервного актива. Оно включает золото в слитках (включая золото, размещенное на счетах аллокированного золота) и счета неаллокированного золота у нерезидентов, которые дают право требовать поставки золота. Все монетарное золото включается в резервные активы или держится международными финансовыми организациями. Только золото, которое держится как финансовый актив и как компонент международных резервов, классифицируется как монетарное золото. Поэтому, за исключением случаев, связанных с особенностями институционального характера, золото в слитках может быть финансовым активом только для центрального банка или центральных органов управления. Операции с монетарным золотом состоят из продаж и покупок золота между органами денежно-кредитного регулирования. Покупки (продажи) монетарного золота отражаются в финансовом счете отечественных органов денежно-кредитного регулирования как увеличение (уменьшение) активов, а корреспондирующие записи отражаются как уменьшение (увеличение) активов остального мира. Операции с немонетарным золотом (включая золото, держателями которого являются органы денежно-кредитного регулирования, но не относящееся к международным резервам, и все золото, держателями которого являются финансовые учреждения, кроме органов денежно-кредитного регулирования) отражаются как приобретение ценностей за вычетом выбытия (если единственной их целью является сохранение богатства) либо как конечное или промежуточное потребление, изменение запасов материальных оборотных средств, экспорт или импорт. Депозиты, ссуды и ценные бумаги, номинированные в золоте, рассматриваются как финансовые активы (но не как золото) и классифицируются наряду с подобными активами, номинированными в иностранных валютах, в соответствующей категории. Обсуждение отражения счетов аллокированного и неаллокированного золота приведено в разделе о наличной валюте и депозитах.

11.46 Золото в слитках может быть в форме монет, слитков или брусков с чистотой не ниже 995-й пробы; им обычно торгуют на организованных рынках или в рамках двусторонних соглашений между центральными банками. По этой причине стоимостная оценка операций не представляет сложности. Золото в слитках, которое держится в качестве резервного актива, является единственным финансовым активом, не предполагающим соответствующих обязательств.

Специальные права заимствования (спз)

11.47 Специальные права заимствования (СПЗ) являются международными резервными активами, которые создаются Международным валютным фондом (МВФ) и распределяются среди его членов в дополнение к имеющимся резервным активам. Департамент специальных прав заимствования МВФ управляет резервными активами, распределяя СПЗ среди государств-членов МВФ и некоторых международных организаций (называемых вместе участниками).

11.48 Механизм, с помощью которого СПЗ создаются (называемый распределением СПЗ) и погашаются (аннулирование СПЗ), дает начало операциям с ними. Эти операции отражаются в размере валовой величины распределения и регистрируются в финансовых счетах органов денежно-кредитного регулирования отдельного участника, с одной стороны, и остального мира, представляющего всех участников вместе, с другой.

11.49 Держателями СПЗ являются исключительно официальные органы, к которым относятся центральные банки и некоторые международные организации, и они подлежат передаче среди участников и других официальных держателей. Активы в форме СПЗ обеспечивают каждому держателю гарантированное и безусловное право получить другие резервные активы, особенно иностранную валюту, от других членов МВФ. СПЗ являются активами с соответствующими обязательствами, но эти активы представляют собой требования ко всем участникам вместе, а не к МВФ. Участник может продать некоторые или все его активы в форме СПЗ другому участнику и получить взамен другие резервные активы, особенно иностранную валюту.

Золотовалютные резервы РФ состоят преимущественно из самых ликвидных денежных инструментов мирового значения, таких как резервная инвалюта, СДР и буферный счет в МВФ, а также из высококачественных драгоценных металлов (в основном золота самой высокой пробы 995/1000).

Данные ресурсы полностью находятся в ведении монетарных властей страны – Центробанка и Минфина, а используются золотовалютные резервы РФ как денежная «подушка безопасности» в целях выравнивания платежных дисбалансов России с иностранными государствами.

Самой значительной статьей в составе резервов является иностранная валюта (доля более 85%), которая представлена пятью денежными единицами, используемыми в мире как международные платежно-резервные средства: , и . Иностранные облигации, краткосрочные депозиты, кредиты и прочие финансовые инструменты в составе резервных ресурсов могут быть выражены в любой из перечисленных выше валют.

Менее 2% в структуре занимают СДР () – безналичные денежные единицы в рамках межгосударственных расчетов. На долю запасных кредитов от МВФ приходится менее 1% резервов. Монетарному золоту, материализованному в форме соответствующих монет и слитков высокой пробы металла, отводится доля меньше 10%.

Золотовалютные резервы РФ и их объем

Размер золотовалютных резервов России все время меняется (см. рисунок). Оптимальной считается норма, способная обеспечить внешнюю ликвидность страны, с тем, чтобы международные платежи и обязательства погашались в полном объеме и вовремя. В том случае, когда рассматриваемый резерв слишком мал, это свидетельствует о слабом валютном состоянии страны и снижает ее экономическую привлекательность в международном сообществе.

Если же размер данных ресурсов полностью покрывает объем , находящейся в обращении (и некоторые другие показатели), можно утверждать, что в руках Центрального Банка имеется эффективный инструмент контроля национального денежного знака (т.е. рубля), а значит, страна характеризуется стабильным финансовым положением. В настоящее время золотовалютные резервы РФ более чем в сотни раз превышают объемы наличного денежного обращения (узнать текущий размер резервных активов можно на сайте ЦБ РФ в разделе «Международные резервы »).

Золотовалютные резервы РФ, а точнее их величина также во многом зависит от динамики курса американского доллара. Удешевление американской валюты способствует укреплению российского рубля, а это в свою очередь негативно сказывается на доходах отечественных экспортеров (т.к. себестоимость производства в рублях увеличивается, а выручка от продажи в долларах сокращается). Все это вынуждает Центральный Банк нивелировать возникший дисбаланс путем скупки валюты на внутреннем рынке. Таким образом, новые средства оседают в резервах, увеличивая их объем.

Как используются международные резервы России

Выполняя функцию финансового буфера, золотовалютные резервы РФ сглаживают колебания доходов и расходов государства, а также ограничивают финансовую уязвимость в неблагоприятные экономические периоды. Помимо этого по средствам данного источника погашается дефицит и торгового баланса страны, и осуществляются на открытом рынке (покупка либо продажа инвалюты в целях выравнивания курса нацвалюты).

В случае если золотовалютные резервы РФ показывают стабильный прирост, это позитивно отражается на инвестиционной привлекательности страны, т.к. их наличие исключает риск по внешним платежным обязательствам, а также снижает вероятность внезапного изменения курса отечественной валюты. В целом повышается доверие к осуществляемой денежно-кредитной политике властей, растет деловая активность, и улучшаются внешнеторговые отношения.

Последнее время в СМИ активно спекулируется информация о снижении золотовалютных резервов России. Это преподносится как нечто негативное, например, как надвигающийся . Но так ли на самом деле страшно снижение золотовалютных резервов (ЗВР) и какое значение они имеют для экономики страны в целом?

Золотовалютные резервы - один из активов Центробанка страны, обеспечивающий его обязательства. Из названия ясно, что ЗВР означают некий резервный фонд, который Центральный Банк использует в необходимых случаях. По-другому ЗВР называются международными резервами.

Рассмотрим подробнее, что представляют собой золотовалютные резервы с финансовой точки зрения и из чего они складываются.

У Центробанка, как у любой организации, есть свой баланс, который складывается из пассивов (обязательств и источников формирования средств) и активов (способов вложения и размещения средств). Главное обязательство Центробанка - национальная валюта страны, к которой он относится. Таким образом, пассив баланса Центробанка состоит из наличной и безналичной денежной массы в рублях или другой национальной валюте. В активе же находятся инструменты, в которых размещена эта национальная денежная масса, то есть это то, чем она обеспечена.

Согласно главным принципам ведения бухгалтерского учета, актив всегда должен быть равен пассиву. В случае выпуска (эмиссии) денег, увеличение денежной массы не может привести к росту пассива без увеличения актива на эту же величину. Именно поэтому любой эмиссии денежных средств всегда сопутствуют:

выпуск государственных облигаций (долговых бумаг);
или выдача внутренних и внешних займов;
или покупка иностранных эмитентов (акций и облигаций);
или увеличение ЗВР;
или еще какие-либо инструменты, попадающие в актив баланса Центробанка.

Золотовалютные резервы - это одна из самых ликвидных и устойчивых форм обеспечения национальной валюты. Тем не менее, необходимо понимать, что этот финансовый актив не единственный в арсенале Центробанка, к тому же приносящий меньше всего дохода. Кроме ЗВР, обеспечением национальной валюты являются:

внешние и внутренние займы и депозиты, как привлеченные, так и выданные;
собственные и зарубежные ценные бумаги;
находящиеся на балансе Центробанка основные средства.

Структура ЗВР

Золотовалютные резервы преимущественно состоят из золота и валюты (как это видно из самого названия), но также в них входят и другие активы. В развитых странах ЗВР часто состоят из таких валют как британский фунт стерлингов, швейцарский франк, йена и другие. В России в качестве резервной валюты выступает преимущественно доллар США и евро.

В зависимости от своей политики и стоящих перед ним задач Центробанк может варьировать удельный вес золота и валюты, и других иностранных валют в ЗВР. Как правило, чем стабильнее национальная валюта, тем выше доля золота в ее ЗВР, и, наоборот, чем нацвалюта слабее, тем больше доля устойчивых и сильных иностранных валют.

К примеру, по состоянию на 01 января 2014 г. удельный вес золота в составе золотовалютных запасов составлял:

в США - около 70%;
в Германии -66%;
во Франции - 64,9%;
средний показатель по странам Экономического валютного союза (ЭВС) - 55,2%;
в России - примерно 7,8%;
на Украине - 8%;
средний показатель по развивающимся странам - около 8%.

За последние три года отмечалось снижение цен на золото, поэтому оно часто бывает не самым оптимальным активом при формировании золотовалютного резерва. Следуя логике, для развивающихся стран более оптимальным активом являются мировые валюты, так как они быстрее растут в цене по отношению к национальной валюте. Развитые страны-эмитенты мировых валют, наоборот, предпочитают золото при создании ЗВР.

Кроме валюты и золота, золотовалютные резервы состоят из специальных прав заимствования (СДР) - международных резервных активов, которые находятся на счете государства в Международном Валютном Фонде (МВФ), а также из резервной позиции - квоты государства в МВФ.

Структура золотовалютных резервов также складывается под влиянием финансово-кредитной политики, которую осуществляет или только намеревается осуществить Центробанк. К примеру, валюта - довольно удобный инструмент при проведении валютных интервенций и оказания влияния на курс, чего о золоте сказать нельзя.

Формирование ЗВР и его использование

Существуют три экономических модели, использующих разные подходы при формировании и использовании золотовалютных резервов:

Собственник и распорядитель ЗВР - исключительно Центробанк страны, так как именно он уполномочен принимать решения о снижении, росте и составе ЗВР при выполнении одной из своих основных функций - поддерживать курс национальной валюты. Эта модель применяется во Франции и Германии.
Собственник и распорядитель ЗВР - МинФин или Государственное Казначество, Центробанк служит лишь для выполнения определенных технических обязанностей: исполнять распоряжения, поступающие из указанных государственных органов.
Смешанная модель, сочетающая в себе две предыдущие модели в разной степени: часть полномочий, касающихся формирования и использования ЗВР выполняет ЦБ страны, а другую часть - Министерство Финансов и Казначейство. Эта модель характерна для США, Японии, России и Украины.

Предназначение золотовалютных резервов

Считается, что ЗВР являются обеспечением национальной валюты и характеризуют степень стабильности финансового положения государства, так как служат определенной гарантией того, что государство сможет исполнить свои обязательства. С одной стороны это утверждение верно, но для различных стран оно может быть верным в разной степени.

С другой стороны, цели и задачи, стоящие перед государством и Центробанком также влияют на многие показатели. При этом необходимо рассматривать не только ЗВР, но и изучать структуру активов Центрального банка в целом, а также удельный вес ЗВР в этих активах.

Например, для стран, регулярно испытывающих проблему с образованием сальдо платежного баланса (в случае превышения экспорта над импортом и наоборот) и для всех развивающихся стран с характерной проблемой сильной национальной валюты, ЗВР играют, несомненно, достаточно большую роль. Благодаря валютным интервенциям ЗВР и их валютная часть поддерживают курс национальной валюты, а также выравнивают платежный баланс в необходимых случаях.
Для развитых стран без нарушений платежного баланса это не актуально. Поэтому они обеспечивают свои нацвалюты чаще всего золотом, а не прочими иностранными валютами, также применяют для обеспечения ценные бумаги и кредиты, выданные другим странам. Эти инструменты более доходны, чем простая валюта, хоть и менее ликвидны.

Высокий уровень ЗВР также больше является необходимостью для стран с обособленной экономической политикой, не желающих или не имеющих возможности рассчитывать на кредитную помощь других стран, как, например, кредиты МВФ.

Также для того чтобы составить определенные выводы, необходимо изучать не абсолютное значение золотовалютных резервов страны, а их удельный вес в соотношении к общему количеству национальной валюты. Только таким образом можно рассчитать какую долю национальной валюты они покрывают.

Нельзя с уверенностью говорить о том, что стабильность экономики страны, а также курс ее национальной валюты напрямую зависят от размера ЗВР. Такая зависимость существует лишь в определенной степени, причем для каждой отдельной страны эта степень зависимости разная, исходя из общего состояния экономики и ее направленности.

Тем не менее, состояние ЗВР косвенно влияет на размер платежного баланса, уровень инфляции и прочие макроэкономические показатели.

Абсолютный лидер по уровню ЗВР - Китай, так как его международные резервы более чем в три раза выше аналогичных показателей Японии, которая слуедует за Китаем в списке. Основная причина - экспортно-ориентированная китайская экономика и значительные размеры денежной массы юаней. В укреплении курса нацвалюты Китай не нуждается. Наоборот, Народный банк Китая старается сдерживать рост юаня разными способами и придерживается такой политики уже несколько последних лет. Для этой цели ему нужны постоянные валютные интервенции.

Япония занимает 2-е место, Саудовская Аравия - 3-е, Швейцария — 4-е. Все они также являются странами, ориентированными на экспорт, причем Швейцария заняла первое место по уровню экономического развития среди всех стран мира (согласно сведениям ООН за 2014 год). Китай по уровню развития в этом рейтинге занял 6-е место, а Япония только 7-е, Саудовская Аравия - 24-е место. Япония И Швейцария нуждаются в значительных объемах ЗВР для осуществления валютных интервенций, необходимых при снижении курса их национальных валют. Вследствие переоценки франка и йены возникают проблемы, препятствующие развитию экспорта в этих странах.

Примечательно, что в списке ТОП-10 стран, оцененных по уровню ЗВР находятся Россия, Бразилия и Корея, а их экономика и национальные валюты далеки от стабильности и устойчивости. О Бразилии и Корее говорить, скорее всего, будет довольно сложно. Но, как заметно из наблюдений о том, что происходило в прошлом году и того, что происходит сейчас в России: девальвация рубля в 2014 году произошла на 100%. Значительные золотовалютные резервы не смогли помочь, несмотря на то, что на поддержку курса рубля была затрачена их большая часть. Страховка от дефолта России составила 600 базисных пунктов (страна находится на 4 месте в мире по этому антирейтингу), а по уровню экономического развития Россия в 2014 году заняла 57 место.

Также стоит отметить, что такие развитые страны Европы как Германия, Великобритания и Франция, а также США занимают места лишь во второй десятке по уровню ЗВР. США в этом списке занимает всего 19-ю позицию, притом что их золотовалютные резервы до 2014 года находились на 6 месте, т.е. снизились в 3,5 раза, и их объем в целых 3,2 раза меньше по сравнению с Россией. Тем не менее в 2014 году американская национальная валюта продемонстрировала самые высокие темпы роста по отношению ко всем остальным мировым валютам.

Международные золотовалютные резервы Норвегии оказались лишь на 30 месте в этом списке, но, тем не менее, это не помешало ей стать первой страной по восьми позициям рейтинга процветания 2014 г.

Подводя итог, можно сказать о том, что сам по себе размер золотовалютных резервов не говорит о стабильности экономики и устойчивости курса национальной валюты, только если не изучать его в совокупности с прочими факторами.

Российские золотовалютные резервы

Итак рассмотрим, о чем говорит уменьшение ЗВР или их рост. За последнее время наблюдалось сокращение российских золотовалютных резервов, по этому поводу было высказано достаточно много негативных оценок и мнений.

Но золотовалютный резерв, как любой другой резервный фонд предназначен как раз для таких кризисных ситуаций. Поэтому, в случае их возникновения, резерв можно и необходимо использовать по его прямому предназначению, и в этом нет ничего катастрофичного или предосудительного.

То есть, попросту «сидеть» и беречь свои резервы, как сундук с сокровищами, радуясь при этом тому, что они есть - совершенно бессмысленно. Золотовалютные резервы обязаны работать, для того они и созданы. Весь вопрос в том, насколько правильно и оправдано их применение.

В 2014 году в России было отмечено их общее снижение на 24% — с $509,6 млрд. до $385,5 млрд. В основном все ресурсы были затрачены на осуществление валютных интервенций с целью поддержки курса рубля. Встает вопрос, как это расценивать: положительно или отрицательно?

Отрицательно - потому что несмотря на использование $125 млрд. на проведение валютных интервенций, рубль, тем не менее, девальвировал на 100% за год, то есть ничто не помогло этому воспрепятствовать.

Положительно - потому что если бы не эти меры, девальвация рубля была бы гораздо выше, к примеру, это было бы целых 200%, и тогда с экономикой случились бы гораздо худшие проблемы, чем те, что наблюдаются сейчас.

Таким образом, можно отметить, что золотовалютные резервы были использованы непосредственно по своему назначению, в качестве средства для поддержки курса национальной валюты, пусть и не так эффективно, как ожидалось.

Стоит отметить, что ЗВР США за 2014 год, как это было отмечено выше, уменьшились в 3,5 раза (даже больше, чем на Украине), но, тем не менее, американская экономика и курс доллара за 2014 год в положительной динамике.

Структура российских золотовалютных резервов на 01.01.2015 год:

Валютные резервы составляют 88%, в том числе:
- иностранная валюта - 85 %;
- счет в СДР - 2%;
- резервная позиция в Международном Валютном Фонде - 1%;
Монетарное золото - 12%.

Результаты снижения или увеличения ЗВР

Для того чтобы оценить итоги увеличения или уменьшения ЗВР, нужно знать, как меняется баланс Центробанка при снижении или росте ЗВР, и каковы последствия этих изменений. Потому что при снижении ЗВР необходимо либо на эту же величину уменьшить другую статью актива баланса, или уменьшить непосредственно пассив. То же самое - при увеличении ЗВР.
То есть нужно понять, за счет чего растут или уменьшаются золотовалютные резервы.

К примеру, применяя ЗВР при осуществлении валютных интервенций (продажи иностранной валюты с целью поддержки курса рубля) в то же самое время уменьшаются ЗВР в активе баланса и общая сумма денежной массы национальной валюты в пассиве. Тем самым стимулируется повышение стоимости нацвалюты, и происходит сокращение общего баланса Центробанка.

Если же использовать ЗВР для выдачи валютного займа компании-экспортеру, актив баланса уменьшится на золотовалютные резервы, а статья выданных кредитов и займов увеличится. Размер общего баланса банка останется при этом таким же. Происходит внутренняя замена статей баланса: более ликвидные активы (ЗВР) заменяются менее ликвидными (выданные кредиты), но приносящими больший доход.

Примечательно, что увеличение ЗВР очень часто совсем не показатель стабильности и надежности экономики страны, а всего лишь отражение государственной монетарной политики. Например, российские золотовалютные резервы в 90-х и 2000-х годах обладали значительной тенденцией к росту. Причины этого заключались в высоком уровне инфляции, а также и в использовании фиксированного валютного курса.

При этом Центробанк постоянно наращивал денежную массу в обращении (увеличение пассива баланса). Одновременно часть выпущенных денег сразу же размещали в иностранную валюту и золото, увеличивая ЗВР (увеличение актива баланса). Таким образом рост ЗВР давал прирост инфляции за счет одновременного наращивания денег в обращении, что очень негативно отражалось на экономике.

Помимо этого, такие значительные объемы ЗВР были необходимы для поддержания фиксированного курса нацвалюты, ведь они могли потребоваться в любой момент, что и происходило постоянно. То есть они применялись по своему прямому назначению.
Во многих развитых странах проблемы с фиксированным курсом не было, поэтому и динамика прироста ЗВР там была слабая.

Если перевести большой объем золотовалютных резервов на масштабы семьи или личного бюджета, то это будет выглядеть как хранение огромных сумм денег дома в тайнике или под подушкой - про запас «на черный день». Несомненно, хорошо иметь такие резервы, но только в разумных пределах и для использования в конкретных целях. Увеличение или снижение ЗВР само по себе не несет никаких результатов - ни положительных, ни отрицательных, если рассматривать ситуацию в целом.

Часто случается, что стране совсем не нужны огромные золотовалютные резервы и Центробанк обеспечивает национальную валюту более доходными активами: ценными бумагами, акциями, предоставленными кредитами и прочими. Это гораздо выгоднее, и именно так делают Центробанки большинства развитых стран мира.

При этом, чем стабильнее экономика страны, чем более прочные позиции удерживает ее валюта, тем шире у Центробанка выбор в инструментах для обеспечения национальной валюты: средства вкладываются в среднесрочные и долгосрочные активы различного уровня риска и с разной степенью доходности.

У Центробанков стран с развивающейся экономикой такой возможности нет. Активы могут потребоваться в любой непредвиденный момент, поэтому у них должна быть очень высокая степень ликвидности. Поэтому Центробанк вынужден ограничивать свои активы именно такими инструментами в виде золотовалютных резервов.

В таких странах, как Россия, где очень высок риск девальвации национальной валюты, имеются проблемы с платежным балансом, долговыми обязательствами международные ЗВР нужно иметь в значительном объеме. При полном отсутствии или резком снижении доли в активах курс национальной валюты может резко опуститься и наступит сильнейший экономический спад. В этом случае велика вероятность дефолта, если не изыскать иные внешние и внутренние источники погашения долговых обязательств.

И резервной позиции в , находящиеся в распоряжении и/или министерства финансов страны. ЗВР могут также находиться в за рубежом и быть вложенными в иностранные типа гособлигаций США .
Резервная позиция в МВФ — это часть международных резервных активов страны, в пределах которых страна-владелец имеет возможность автоматически и по первому требованию получить необходимые из МВФ.

Зачем стране вообще нужны золотовалютные резервы?

Официальные золотовалютные резервы необходимы странам по следующим причинам:

для формального обеспечения внутренней ;
в качестве инструмента проведения валютной политики (регулирование и уровня );
для обеспечения на во время кризисов ;
для обслуживания валютных обязательств перед другими странами;
внешнего долга страны, когда структура валютных резервов затачивается под структуру внешнего долга страны;
для создания суверенного фонда благосостояния будущих поколений;
ЗВР являются потенциальным инвестиционным фондом страны.

Официальные золотовалютные резервы периодически пересчитываются в национальные валюты, и данные о них публикуются в открытых источниках.

В настоящее время в качестве основных используются:

USD — ;
EUR — ;
GBP — британский фунт стерлингов ;
YEN — японская йена ;
CHF — швейцарский франк .

Золотовалютные резервы некоторых стран состоят из иностранных валют и других финансовых активов, не включающих . Официальная статистика стран-членов МВФ приводит данные об объемах валютных резервов как включая золотой запас, так и за его вычетом.
Понятие валютные резервы включает в себя как собственные активы в иностранной валюте, так и заемные средства . В зависимости от источника образования выделяют два вида валютных резервов:

Валовы́е валютные резервы — состоят из собственных и заемных валютных средств;
Чистые валютные резервы — представлены собственными средствами.

Для многих стран мира, и главным образом для , валютные резервы центрального банка являются самым крупным национальным финансовым активом и важным инструментом денежно-кредитной и валютной политики . При этом можно наблюдать такую закономерность, что чем менее развита страна, тем большим объемом ЗВР в сопоставлении с ВВП эта страна стремится располагать.

Уровень золотовалютных резервов страны зависит от многих факторов:

Состояние внешней торговли ;
Уравновешенность платежного баланса ;
Режим ;
Режим валютного контроля ;
климат страны;
Характер политики валютных интервенций ;
Коррупция в стране.

Откуда есть пошли резервы валютные? Краткая история

Иностранные валюты стали использоваться в качестве официальных резервных средств начиная с 1922 года. При этом государственные резервы продолжали создаваться по большей части в золоте. Однако по результатам в 1944 году Америка продавила поддержку доллара США в качестве за счёт принятия обязательств всегда и всем обеспечивать конвертацию баксов в .
После краха Бреттон-Вудской системы в 1971 году и отмены , когда Америка отказалась от конвертации доллара США в золото, практически все страны мира начали использовать иностранные валюты наряду с золотом для создания официальных валютных резервов.
Поскольку доля в мировых расчётах являлась и является доминирующей, зелёный остаётся главной резервной валютой, и большинство продолжают хранить гигантские объёмы международных резервов в баксах. Изменение валютной структуры международных резервов в мире показывает, что на рубеже XX-XXI веков Америка и Великобритания очень сильно укрепили свои валюты. Лишь созданием ведущие континентальные страны Европы смогли противостоять тенденции такого чрезмерного усиления, против которого активно выступает и Россия.

Кому принадлежат золотовалютные резервы и где они находятся?

Официальные валютные резервы находятся в ведении министерства финансов (казначейства ) и страны. При этом их собственником является государство . В некоторых странах часть валютных резервов находится у центробанка, а другая часть у минфина.
Если валютные резервы полностью переданы в распоряжение минфина, то на центробанк возлагаются лишь технические функции по ведению соответствующего счета (как, например, в Банке Англии).
Если же валютные резервы концентрируются в центральном банке с наделением центробанка полномочиями по , то обычно это способствует более эффективному использованию валютных запасов. Поэтому страны-члены Европейской Валютной Системы (ЕВС, EMS) в ходе развития и унификации их национальной валютной и денежно-кредитной политики (ДКП) постепенно переходят к такой практике.

См. также

Книги по ЗВР

Селищев А. С. – Деньги. Кредит. Банки. – Учебник для вузов, СПб.: Питер, 2007. – 432 с.; стр. 422-425; ISBN 978-5-469-01488-1;
Белкин В. – Золотовалютные резервы России и направления их рационального использования – Вопросы экономики: № 10/2007.
Андрианов В. – Золотовалютные резервы: принципы формирования, структура и эффективность использования: Показатели и зарубежный опыт – Бизнес и банки. — 2008, № 29.
Джумов А. М. — Золотовалютные резервы России. – Экономика и организация промышленного производства: № 7/2007.

Золотовалютные резервы отражают состояние экономики государства и определяют его возможность совершать платежи в условиях финансовой стабильности. Их составными частями являются материальные активы, которые находятся в распоряжении финансовых органов. С помощью золотовалютных резервов регулируются экономические показатели, влияющие на соотношение валютных пар при совершении платежей в международных масштабах.

Золотовалютные сбережения РФ

Золотовалютный резерв государств – это высоколиквидные средства, которые используются в следующих целях:

стабилизация курса национальной валюты страны;
формирование и покрытие дефицита платежного баланса;
обеспечение участия страны в совершении международных финансовых сделок, связанных с торговыми операциями;
инвестирование;
уплата задолженности по внешнему кредиту;
осуществление платежей и расчетов на международном рынке.

Золотовалютный фонд государства формируется за счет:

физического золота (монеты, слитки) и других драгоценных металлов (платина, серебро);
иностранных валютных средств в наличной форме (банкноты, монеты);
драгметалла на обезличенных металлических счетах;
краткосрочных (до 1 года) депозитов;
зарубежных долговых обязательств и финансовых требований к предприятиям, находящимся за пределами резидента (сроком до 1 года).

Объем золотовалютных резервов контролируют правительство и соответствующие государственные учреждения, а распоряжаются запасами Центральный банк и Министерство финансов. Международные резервы России составляют официальные фонды ЦБ РФ и запас правительства. Они включают в себя:

монетарное золото и запасы слитков драгметаллов;
иностранную свободно конвертируемую валюту в наличной форме;
алмазный фонд;
остатки на банковских счетах;
денежные средства на обезличенных металлических счетах;
специальные права по займу, депозиты до 1 года;
валютный эквивалент части национального благосостояния, вложенного в активы зарубежных стран.

В 1992 году в РФ на счету находилось 290 т золота. С 1999 года Россия ведет активную добычу благородного металла. По состоянию на 23 декабря 2016 года международные запасы Российской Федерации составили 379,1 млрд долларов США. Большая часть золотого фонда России находится в Центральном хранилище Центрального Банка в Москве и региональных центрах Санкт-Петербурга и Екатеринбурга. Система, обеспечивающая хранение запасов, насчитывает более 600 специально оборудованных узлов. Металл, находящийся на хранении, являет собой стандартные слитки драгметалла, весом 10-14 кг.

Официальные резервные активы США

По весовому количеству запасов металлического золота США занимают первое место в мире, и на январь 2016 года цифра составила свыше 8 тыс. т. По объему золота эту цифру можно сравнить с общими ресурсами европейских стран. Международные резервы США состоят из валюты, находящейся в обращении (за исключением средств, которые находятся в специальных хранилищах правительственных учреждений) и сбережений банковских учреждений. Управление средствами страховых сбережений производится федеральной резервной системой, исполняющей функции Центрального банка. Основы для создания золотого фонда США были основаны в период Великой депрессии. Официальным указом, подписанным в 1933 году, все юридические и физические лица обязывались реализовать государству золото, находящееся в частном хранении, по директивно установленной цене.

Основным хранилищем драгоценного металла в США является Форт-Нокс в штате Кентукки, где находится 4500 т. Золотой запас МВФ контролируется США, а основной запас фонда металлического золота находится на территориальной части страны. Золотовалютный запас стран накапливается в Центральных банках, финансовых организациях и счетах. Для металлического золота и других драгоценных металлов строятся специально оборудованные хранилища, которые контролируются государствами.

Золотое обеспечение валюты других стран мира

Золотовалютные резервы стран мира представляют собой фактическое количество физического драгоценного металла, находящегося в распоряжении государства. Централизованный фонд предназначен для поддержания процессов стабилизации в экономике. Исторически сложилось так, что до начала Первой мировой войны страны старались подкрепить внутреннюю валюту, обеспечив ее наличием физического золота в бумажном эквиваленте. Таким образом, государства контролировали эмиссию денежной массы, а на банкнотах указывался весовой эквивалент металла, которым обеспечивалась купюра.

В современных условиях роль золотого фонда состоит в обеспечении стабильности развития экономики стран в условиях кризисных ситуаций и для укрепления внутренней валюты государств. Иногда средства используют для проведения расчетов по международным сделкам. Первенство по общему объему международных резервов принадлежит Китаю, запасы которого составляют 3,5 трлн долларов. Следом идут Япония, Евросоюз, Саудовская Аравия, Швейцария, Россия. Резервы РФ насчитывают свыше 400 млрд долларов.

В странах Евросоюза общий запас золота составляет почти 11 т, что свидетельствует о полном обеспечении валюты евро. Золотой запас Германии сформирован за счет приобретений на мировых биржах Лондона и Нью-Йорка. В данный момент на территории страны находится 31% от общего объема государственного запаса, остальное золото хранится в Англии, США и Франции. В послевоенное время Франция, наряду с европейскими государствами, начала активно формировать золотой резерв, поскольку она была одной из немногочисленных стран, отказавшихся передать на хранение запасы благородного металла другому государству.

Среди стран Азии лидером золотых запасов является Китай, который активно скупает и ведет собственную добычу благородного желтого металла. За 2013 год в КНР было добыто 430 т золота. Запасы стран – крупных держателей золотого запаса – по состоянию на январь 2016 года объема желтого металла в тоннах составляют:

Германия – 3380,98;
Италия – 3451,84;
Франция – 2435,63;
Китай – 1762,31;
Россия – 1414,50;
Швейцария – 1040,06;
Япония – 765,22;
Нидерланды – 612,45;
Индия – 557,52;
Турция – 515,52;
Тайвань – 423,63;
Португалия – 382,51;
Венесуэла – 361,02;
Саудовская Аравия – 322,90;
Великобритания – 310,25;
Ливан – 286,83;
Испания – 281,58;
Австрия – 279,99;
Бельгия – 227,43.

В настоящее время объем физического золота, находящегося в резервах стран мира, составляет около 33 тыс. т. Этот показатель включает запас МВФ – 2814 т, Европейского Центрального банка – 504,8 т, Банка Международных расчетов – 108 т и Центрального Банка Государств Западной Африки – 36,5 т.